Nelle prossime settimane e mesi, le aziende di tutte le dimensioni si troveranno di fronte ad un collasso verticale degli ordini, dei fatturati e degli incassi. A fronte di questa situazione, già in essere in molte importanti filiere industriali e dei servizi, le imprese si troveranno in crisi di liquidità e saranno quindi obbligate a ritardare e/o congelare i pagamenti a fornitori, erario e persino dipendenti, generando un effetto a cascata di contrazione della liquidità.
Stiamo quindi per assistere ad un liquidity crunch per il sistema delle imprese – simile per dinamica, ma molto più letaledei tipici liquidity crunch del sistema bancario a cavallo del 1800-1900. Le stime Cerved di un 10% di aziende che falliranno per effetto di questa emergenza sanitaria rischiano di essere approssimate per difetto. Il rischio è che questo numero possa moltiplicarsi per due o per tre generando milioni di nuovi disoccupati e disperdendo una parte significativa del patrimonio di know how industriale del Paese.
Fortunatamente per affrontare le crisi di liquidità bancarie tipiche del 1800, fu inventato il concetto di lender of last resort, cioè di un soggetto – le banche centrali – che potesse fornire liquidità illimitata alle banche per permettere di far fronte a crisi di panico.
Oggi dobbiamo mettere insieme uno schema molto simile per le imprese (e anche per i cittadini ma questo non è oggetto di questa nota) evitando rischi di moral hazard e concentrando il supporto nel garantire nuova liquidità alle imprese. Riteniamo che questi obiettivi possano essere raggiunti applicando i concetti di DIP (Debtor in Possession) financing di cultura anglosassone estendendo il concetto di prededuzione già previsto nella nostra normativa fallimentare proprio per fornire liquidità e salvare imprese in crisi. La nuova liquidità sarebbe quindi antergata ai creditori chirografi esistenti riducendone enormemente il rischio.