Il Rapporto 2018 della Banca d’Italia sulla stabilità finanziaria dedica alcune interessanti valutazioni ai Piani individuali di Risparmio (PIR), sottolineando lo specifico rischio reputazionale per gli intermediari. Questo sarebbe dato dal combinato disposto di alcuni fattori: la raccolta che continua a passo spedito, le quotazioni dei titoli che “vanno in bolla” e che poi crollano, lasciando i clienti con il proverbiale cerino in mano. È interesse di tutti gli operatori guardare in faccia la realtà. Perché questo è un rischio da tenere presente, che va mitigato e gestito ma sarebbe un errore farlo limitando in modo drastico il flusso di risorse ai PIR. Un conto è individuare un rischio, un altro rifuggirne e sottolinearne l’inevitabilità. Le leve per gestirlo sono a mio avviso due: una è di policy e l’altra è gestionale. La leva di policy è allargare i prenditori di fondi con nuove quotazioni e aumenti di capitale ed evitare così che i flussi si scarichino principalmente sui prezzi delle Mid cap o anche del Ftse Mib che, comunque numeri alla mano, allo stato è il principale beneficiario degli investimenti PIR. La leva gestionale è calibrare la quota percentuale di prodotti PIR in ciascun portafoglio dei clienti, applicando sino in fondo la logica di portafoglio della normativa della Mifid2.